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锂电被称为“烧钱”的行业,是各路资本角力的舞台。在资本助推器下,锂电企业更利于实现市场聚力和战略升级。

金沙澳门官网58588,随着新能源汽车的高速增长,其主要配套设施动力电池行业也迎来了快速扩张。公开数据显示,2014年~2017年,动力电池产业增长率分别为368%、324%、78.6%。

有市场的地方就有资本。任何行业发展到一定阶段,进行资源、资本整合是必然的,锂电业也不例外。在此前锂电产业并购汹涌背景下,优质标的越来越少,行业洗牌加速进行中。此时,锂电企业的“自我救赎”大幕就开启了,产业进入“资本2.0”时代。这从近日几家锂电产业链企业的公告中可以看出。

当前,锂电企业获取资本途径包括:兼并购、IPO、以实业+产业基金的方式。高工锂电梳理发现,仅2017年8个月锂电行业兼并购案例就有30起,超10家锂电企业拟IPO,携手金融及产业基金的锂电企业达12家。

然而,在高速增长的背后,产能过剩现象却逐步凸显。据高工产研锂电研究所数据显示,截至2017年年底,国内动力电池总产能135GWh,有效产能110GWh。新能源汽车的产销量在2017年均接近80万辆,与2016年相比增幅达50%。动力电池装机总电量约36.4GWh,这也就表示,动力电池的全国产能利用率只有40%。

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高工产研锂电研究所分析认为,资本已经成为锂电企业升级的助推器。拥抱资本后,选择兼并购的企业可以实现快速融资、弥补资金不足;奔赴IPO的企业在稳固市场的同时,能够进一步扩张市场版图;而选择携手投资机构一方面可以减轻发展过程中的压力,另一方面能够借助投资机构的专业降低投资风险。

“目前动力电池整体产能很高,但很难满足国家政策调整后对产品的要求。”中国化学(6.410,
-0.35,
-5.18%)与物理电源行业协会秘书长刘彦龙在接受《中国经营报》记者采访时表示,随着国家对动力电池能量密度要求的增高,产品进入市场的门槛同时也被提高,加速企业间的淘汰。中国汽车技术研究中心动力电池产业发展研究室总监方凯正告诉记者,在配套企业数量方面,相比2016年的150家,2017年的企业数量明显减少,不到100家。尤其是磷酸铁锂电池的生产企业数量,比2016年减少一半。

而据不完全统计,2017年以来,包括北汽集团、诺德股份、国轩高科、露笑科技、坚瑞沃能、大族激光等锂电产业链企业分别携手专业投资机构设立了投资并购基金或单独成立自己的投资基金子公司。

动力电池行业之所以引发资本之争,缘于:一,政策调整后,动力电池产业链面临巨大资金压力。政策是新能源汽车行业蝶变的主要推动力,在尚需国家补贴的前提下,补贴退坡、预拨改为清算、3万公里的紧箍咒等相关政策调整,为整个动力电池产业链企业带来巨大的资金压力。

“尽管数量缩减一半在外界看来已经是很大的调整,但这仅仅是调整的开始。”国轩高科(18.480,
-0.04,
-0.22%)前总裁、国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子基金执行事务合伙人兼总裁方建华认为,接下来淘汰的速度会更快。“到2020年,9成以上的动力电池企业将被淘汰。”这也就意味着,“未来三年,动力电池产能过剩现象仍将存在。”在201所863检测中心主任王子冬看来,动力电池产能利用率甚至会进一步下降。

电池中国网认为,处于成长期的锂电企业能够获得稳定的资金支持,这有利于扶助一批优质锂电企业,甚至培育出像特斯拉那样的超级电池工厂;相对于直接兼并购新能源企业,通过设立投资基金的形式具有多方联合、优势互补、风险共担的优势,从而加速新能源产业链的整合,使中国新能源产业能够稳步向前发展。

据业内人士预测,此番调整后,整车厂拿到补贴至少需要1.5年-2年,对动力电池企业而言,账期已经是不可避免的难题。与此同时,多款上游原材料的涨价以及现金预付等因素对动力电池企业来说也成为现实问题。

两极分化

在国家科技成果转化基金新能源汽车创业投资子资金合伙人方建华看来,锂电企业单独或与专业投资机构合作成立产业基金主要有以下三方面的考虑:

二,动力电池行业属于重资产行业,包括厂房、产线、人力、技术等投入。以电池企业为例,动力电池投扩产规模资金动辄上亿。根据动力电池企业自身软硬实力的不同来推算,1GWh动力电池产能需要投入的资金大约在5-10亿元。

东吴证券(8.210, -0.60,
-6.81%)一份研究报告指出,目前电池龙头企业产能利用率基本为80%,二线为30%,中小电池厂仅为15%。

第一,产能加速扩张和应收账款高企让锂电企业对资金极度渴求。从整个行业看,锂电企业靠自身利润很难赶上行业的发展速度。即便不考虑做大做强,只考虑维持市场份额,也必须要融资。此外,新能源汽车补贴退坡、应收账款高企等产业现状波及,上游锂电业普遍资金吃紧。

动力电池行业属于技术密集型产业,研发技术的不断投入、产线自动化升级以及产能扩张需要源源不断的资本注入,一般来说,动力电池企业每年研发投入占比当年营收在5%-10%左右。

记者采访了解到,目前比亚迪(56.650, -2.86, -4.81%)(002594
.SZ)的产能利用率超过80%,宁德时代产能利用率超过90%,多氟多(15.740,
-0.34, -2.11%)产能利用率达到98%,坚瑞沃能(7.620, 0.00,
0.00%)(300116.SZ)产能利用率超过70%。2017年动力电池装机总电量排名前十的企业分别为:宁德时代、比亚迪、沃特玛、国轩高科、比克电池、力神、孚能科技、亿纬锂能(15.700,
0.20,
1.29%)、国能电池、智航新能源,累计装机总电量合计达26.81GWh,占整体的74%。

近日,产能扩张带来的资金压力就考验着天津力神。据北交所公告,天津力神发布增资项目拟募资不低于16亿元,将用于苏州华东基地、青岛项目、天津项目等的建设资金及补充流动资金。

三,从战略层面来看,锂电企业需要借助资本的力量实现嬗变。一方面,有实力的中小锂电企业选择通过“出嫁”上市公司的方式,弥补自身融资速度慢、规模小的弱势;另一方面,细分领域排名靠前的企业选择独立上市,以稳固自身的市场地位,拓宽市场版图。

“经历了前几年的发展,国内锂动力电池向高品质、有产能的企业集中,大者恒大的趋势开始越来越明显。”福建猛狮科技(17.140,
0.00,
0.00%)总经理王少平告诉记者。而随着动力电池市场的进一步升温,锂电池行业内的企业分化开始进一步加剧。

第二、锂电业竞争激烈,产业链布局成“刚需”。有企业在半年报中称,目前的动力锂电池技术差距在逐渐缩小,生产门槛逐步降低,国内外企业在市场火热的环境影响下加大产能建设,动力锂电池行业竞争加剧。也因此,如北汽集团、多氟多、坚瑞沃能、合纵科技等企业均选择用资本手段去攫取全产业链的宝藏。联合设立产业投资基金无疑是一个很好的手段。

四,从资本层面来看,锂电优质标的已成为争夺目标。由于锂电行业相对于传统行业的表现极为亮眼,以传统行业为主营业务的上市公司或者意图在新能源汽车产业中分羹一杯的上市公司,无论是为了摆脱传统业务增长泥淖还是寻找新的利润增长点,锂电优质标的都成为它们狙击的主要目标。

龙头企业产能利用率大幅提升,部分动力电池企业的产能出现不足,开始扩充产能,而不少中小企业则面临着产品定位低端、价格竞争激烈、应收账款高企、产能利用率不足等一系列困局。据不完全统计,在过去的三年里,已经有包括四川、山东、广东、河南等地70余家锂电及相关企业相继破产、倒闭。

第三、培育新的利润增长点。图表中也提到,力帆股份设立保理公司的背景是企业应收账款持续高企,通过置出应收账款,从而盘活公司资金。而这也是力帆股份在涉足银行、保险和互联网金融等之后在金融领域的又一布局。据了解,金融领域的布局也为力帆股份带来了较大收益。财报显示,2016年,力帆股份投资收益达4.42亿元,而同期力帆股份净利润仅为0.92亿元。

三大类资本兼并购案例30起

“没有核心技术和不具备规模化生产能力的中小企业面临淘汰。”有业内人士说道,不少企业和投资者在进入锂电池领域的时候,并不了解目前行业的实际情况且缺乏核心技术,这也是产生闲置产能的隐患。与此同时,并购重组现象也开始在动力电池行业发酵。2017年,全球锂电池巨头AESC公司被中国私营投资基金金沙江资本收购。这家电池公司曾经是日产Leaf电动汽车的供应商,2014年、2015年全球电池产量排行均处于第二位。

当然,锂电企业单独或与专业投资机构合作设立基金的发展模式,在实现公司产业经营与资本运营的良性互动的构想之下,并不是没有隐忧。

“大鱼吃小鱼,快鱼吃慢鱼”已经成为资本市场中兼并购的法则。

相关分析认为,在动力电池领域,我国已经不缺失核心技术,无论是正极材料、磷酸铁锂、三元、高电锰等材料都处于优势地位。但装备制造、工程化能力方面依然存在较大差距,在这样的情况下,国内企业通过产业化、市场化,还是能够在短期内实现赶超的。